化工行业2021年中期投资策略:周期品兼顾景气与成长 新材料布局需求端放量
时间:2021年06月17日  中财网
核心观点:

行业及板块回顾:供给强扰动,需求强支撑。2021 年以来,海外消费端在政府补贴下保持强势,生产端受益于疫苗推行,强度快速修复。供给端上半年受美国极寒天气影响,一度导致全球化工品供需关系趋紧,化工品价格迎来大幅上涨,化工行业21Q1 盈利大幅增长。展望下半年,我们认为若疫苗推行顺利的情境下,海外需求有望维持,服装类消费存在较大复苏空间。

化工周期品:周期高景气,从持续性与成长性中挖掘机会。持续性方面,关注农资和化纤。我们认为全球农产品价格走高,将持续拉动农资品需求,本轮农资景气周期持续性与高度有望超预期。化肥公司:华鲁恒升、远兴能源、云天化、亚钾国际等;农药公司:扬农化工、联化科技、利尔化学等。化纤方面,消费复苏、库存回补以及消费倾斜有望在后疫情时代拉动鞋服领域消费增长,进而拉动上游原料需求,产业链相关公司包括:桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等。

  成长性方面,关注天然碱和工业硅。我们认为光伏玻璃将显著拉动纯碱需求,在碳中和对传统产能的约束下,具备天然碱资源稀缺标的有望受益,产业链相关公司:远兴能源。工业硅行业,碳中和控制供给,光伏拉动需求,行业有望保持高景气,产业链相关公司:合盛硅业等。

化工新材料:成长低估值,勿忘风起青萍之末。我们重点关注汽车产业链、电子产业链与显示材料。1.国六尾气排放标准实施,尾气催化产业链全面升级。相关公司包括:万润股份(沸石分子筛)、奥福环保(蜂窝陶瓷)、龙蟠科技(车用尿素)、国瓷材料等。2. 国内轮胎龙头全球化布局,长期成长性显著。相关公司包括:玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等。3. 民营润滑油添加剂厂商崛起,推动国产替代,相关公司包括:

  瑞丰新材。4. 半导体产业蓬勃发展,电子化学品企业进入黄金发展期。

  产业链相关公司包括:雅克科技、格林达、彤程新材等。5.面板厂商持续扩容,OLED 材料需求放量。相关公司包括:瑞联新材、万润股份、奥来德、濮阳惠成等。

碳中和之路:工艺替代与材料替代。在碳中和推动下,通过工艺替代与材料替代实现节能环保的企业有望脱颖而出,建议关注合成生物(新和成、凯赛生物、华恒生物)、锂电材料(川恒股份、川金诺、天赐材料等)、生物柴油(卓越新能)和可降解材料(金发科技、永冠新材等)。

龙头企业的强者恒强。龙头企业具备政策壁垒,技术壁垒,资金壁垒,有望强者恒强。相关公司包括:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、民营大炼化等。

风险提示。化工行业需求萎缩的风险;大宗原材料价格剧烈波动等。
□.何.雄./.邓.先.河./.吴.鑫.然    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司