医药生物行业一季报前瞻:医药消费具备较强韧性 需求只会迟到不会消失
时间:2020年03月21日  中财网
医疗资源向抗疫集中,Q1 医药消费仍具备较强韧性。春节期间,中国武汉爆发了新型冠状病毒疫情,并随着春节返乡人群向全国扩散。全国医疗资源向抗疫集中:最高峰有4 万多名医护人员驰援湖北,各地医院为应对本地疫情常规诊疗活动受到较大压制。短期对于医疗产品消费需求有所减少,3 月中上旬,各地常规诊疗活动已经迅速恢复。

  从消费端分析,细分领域受疫情影响不一。其中疫情相关产品如呼吸机、监护仪、静丙等产品因疫情需要带来一定增量;公立和民营医疗机构因疫情无法正常开展诊疗活动,按照诊疗活动的紧迫程度和复杂程度受影响不同;外科操作等住院诊疗、门诊诊疗相关产品受到一定影响;慢病用药等获取门槛较低的产品受影响有限;药房等非医院渠道承接部分患者的购买医药产品需求。产业链中游,从事患者相关的研发活动受到一定限制,相关实验室研发活动受影响有限;上游原料药企业因疫情处于春节期间,其受到的影响较小。综合疫情影响和细分领域生产经营特点,我们对重点覆盖的34 家A 股上市医药公司2020 年一季度归母净利润进行了分析。其中增速40%以上:鱼跃医疗。增速25%-40%:华海药业、益丰药房、东阳光、安科生物。增速10%-25%:片仔癀、健帆生物、丽珠集团、智飞生物、恒瑞医药、华东医药、长春高新、天坛生物、博雅生物、云南白药。增速0-10%:华兰生物、通化东宝、药明康德、凯莱英、金域医学。下滑:康弘药业、天士力、国药股份、安图生物、科伦药业、同仁堂、凯利泰、康泰生物、沃森生物。

  投资建议:需求只会迟到不会消失,二季度将快速反弹:目前国内疫情已进入尾声,全国诊疗活动逐渐恢复,需求端可能迎来因疫情影响部分的集中释放;中长期来看,此次疫情之后,预计将会加速自上而下的卫生体系软硬件建设,民众卫生健康防治意识加强。重点推荐一季度业绩表现良好的如益丰药房、东阳光等,关注鱼跃医疗、华海药业,中长期重点推荐组合1)创新药组合:恒瑞医药、石药集团、金斯瑞生物科技、中国生物制药、丽珠集团、海普瑞;关注标的:翰森制药、信达生物-B、君实生物-B;2)进口替代组合关注标的:迈瑞医疗、启明医疗-B、爱康医疗;3)国际化组合:药明康德(A/H)、药明生物;4)医疗消费组合:爱尔眼科、通策医疗、康泰生物、沃森生物、康希诺生物-B、长春高新、锦欣生殖;5)低估值组合:国药股份、中国中药,关注国药一致。

  风险提示。疫情后国内正常诊疗活动恢复不及预期,全球疫情发展恶化。
□.罗.佳.荣./.孙.辰.阳./.孔.令.岩    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司