全球大洗礼 多看少动静待企稳

时间：2008年10月11日 16:25:47 中财网

　　本周全球股市经历了最惨烈的一周，集体上演自由落体运动，A股市场也未能幸免，即使我国政府救市措施不断，央行三率齐动，放松货币政策，也未能扭转趋势。相比之下，总体上A股仍然表现出相对较强抗跌性。投资者不禁要问，全球股市何时回暖？A股市场能否有所表现？
　　眼前，金融海啸令本周全球股市暴跌，对次贷危机进一步恶化的担忧已经让市场失去理智。最令人震惊的是，惨重的灾情已经让一个国家濒临破产的边缘，冰岛政府的破产无疑给世人上了震撼的一课，可见此次金融危机的冲击力度有多么强大。
　　然而，世界各国政府并没有放任事情发展静观其变，而是积极参与救市。本周三，六国央行联合出击紧急降息，力阻经济下滑，这一举动从历史的角度来看是罕见的。并且截至目前，全球各大经济主体仍在积极商讨新招救市。事实上，本周全球股市对各国政府的救市措施并不领情，纷纷表现出令世人大跌眼镜的暴跌，从而说明政府大规模的救市对股市所发生的实际作用有限。
　　从近代历史上看，由资产泡沫破灭导致银行坏账引发的金融危机，最终政府出手救助的案例曾经发生过两起。一起是，发生在上世纪80年代末的斯堪的纳维亚半岛即挪威、瑞典和芬兰等三国。救市之后的结果是，大量金融机构免于破产，金融体系短期得以稳定，但随后三四年内三国经济一直处于萎靡不振状态；另一起是，日本上世纪90年代泡沫危机，日本政府同样采取了多种政策来剥离银行坏账，但最后是经济长达近10年的萧条。
　　上述历史可以看出，政府出手救市只是起到暂时的止痛作用，但客观上，阻止了市场机制的自我调整。而此次金融危机，美国、欧洲一些国家相继推出了类似的银行国有化举措，看来是难以改变经济衰退的趋势，可见全球股市真正意义上的回暖还有待时日。环顾四周股市，虽然节后A股跟随外围市场表现出显著的补跌特征，但是先于全球市场调整的A股，面对眼前金融海啸的冲击，相对而言，仍然是表现较强的抗跌英雄。
　　这是因为，虽然目前我国经济增速放缓明显，但是国民GDP增长依然保持在10%以上，即使以后回落到8%，仍然属于全球领先。而且我国的金融机构除了少量不良债券外，并没有受到次级债危机大的影响或类似欧美各大投行所面临的投资风险，总体经营相当稳健，金融体系尚未出现大的问题。这就意味着国内资本市场能够抵御外围资本市场的冲击。
　　本周连续出现急挫行情，主要原因在于受到全球市场暴跌拖累，而国内经济形势并没有出现明显的恶化，并且近期紧急出台的一系列救市措施还没有充分反映到股市当中，如果周边股市止跌企稳，近期管理层发布一系列救市措施，将会逐步得到反映。虽然说国内金融体系与国外形势还不太一样，但是影响股市走强的重要因素，是经济增长情况依然受到外围经济的负面影响，所以说A股走出独立反转行情还是有难度的，不过总体上应该会强于外围市场表现。
　　我认为，继续向下不会有多大的空间，现阶段持续调整不会再创1800点之下，因为近期各种救市措施并没有充分反映到市场当中。而外围市场连续暴跌行情，与A股市场一样，在技术上酝酿着强烈的技术反弹要求。一旦外围股市出现止跌企稳行情，A股必然会形成强劲的绝地反击行情。由此来看，操作上，还是要多看少动，耐心等待周边市场止跌企稳，A股趋势明确之后，再适当关注盘中强势个股机会也不迟。（陈晓阳）