高端白酒寡头格局基本形成

时间：2008年09月10日 19:49:10 中财网

　　酿酒业上半年收入、税前利润分别同比增长25.66％、45.51％。行业利润率均比去年同期有所提高，显示出较好的成本转嫁能力和景气程度。从半年报情况看，在行业稳定增长的背景之下，大部分白酒公司中期业绩实现稳定增长；半年报还同时表现出酒类公司调整产品结构、推行高端战略的特点。
　　值得注意的是，白酒子行业内部的业绩分化也非常明显。由于受主业增长和投资收益的双拉动，泸州老窖上半年净利润同比上升197.74%；酒鬼酒净利润同比增187.65%；而由于产品提价导致销售收入下降，山西汾酒上半年净利润同比下降76.53%。
　　近年来，五粮液为了优化产品结构，不惜以牺牲销量和毛利率为代价，继续大幅度压缩低价位酒销量。公司高价酒上半年的收入同比增长10.80%，毛利率达73.53%，同比提高0.76%。中低价位酒毛利率同比大幅下降13.47%，降为18.21%，酒类综合毛利率为59.15%，同比下降1.36%。五粮液的情况并非个例，白酒类上市公司几乎都在梳理产品结构，加大高端产品的比例，以保证利润的持续增长。
　　2008年前7个月累计实现产量308.69万吨，同比累计增长23%，白酒行业销量仍然保持了较快的增长速度。从白酒协会统计数据看，高中低档白酒产品的产量和利润结构分别呈现金字塔和倒金字塔型，高档白酒在产量上只占20%，却贡献了行业一半以上的利润。
　　就发展趋势看，高端白酒市场仍然具有高成长性。随着人均收入水平的提高和消费观念的转变，高端白酒仍有较大的市场空间，行业结构和资源配比将进一步向高端产品倾斜。目前，高端白酒寡头垄断格局已基本形成，400元以上的高端白酒市场已基本由茅台等四大品牌垄断，未来几年将继续由这四大品牌来瓜分高档白酒市场每年10%左右的销量增长。显然，高档白酒板块在通胀环境中能够保持需求稳定并且能提价保持盈利能力，确实值得重点关注。