行业配置的应对之策

时间：2008年08月30日 16:09:18 中财网

　　发动新的反击已经具备了一些条件
　　经历持续调整之后，短期下跌动力有削弱的迹象，加上市场对消息面的预期渐趋积极，反弹的可能性有所加大。本周随着部分权重股逐渐走强，人气有所复苏，一旦多头能收复20日均线，发动新的反击也就具备了一些条件。
　　需要提醒的是，有两个方面需要重视：其一，目前只是短期下跌动力有削弱，能否演绎为反弹行情仍取决于多空力量的对比，即使反弹就此展开，对空间尚不能予以太乐观的预期，继续关注上证指数2560点一线的反压；其二，应对技术性反弹，在行业选择上可对强周期行业重点关注，因为在反弹行情中，遭受巨大下跌的品种所积蓄的反弹动力也更强，但在操作上应以波段策略为主。
　　大盘自高点调整至今，根据WIND资讯对23个行业分类指数进行统计，这次调整有两个主要特征：市场大级别的调整对所有行业均形成了较大冲击，其中金属非金属、木材家具、采掘行业、房地产等7个分类指数区间跌幅都超过了60％，但不同行业指数的表现仍存在较为明显的差异，如农林牧渔、医药生物、食品饮料等区间跌幅均在40％左右，不同的行业配置显然会对投资结果形成重大影响。投资者面临的问题是：强势行业能否维持强势，弱势行业是否具有转机。
　　我们不妨回顾上一轮大调整中行业的表现，并试图找到现象之后的逻辑和投资线索。1，消费品行业表现强劲，如食品饮料、商业贸易和医药生物的阶段性表现和长期表现都处于领先位置，食品饮料尤为突出，2004、2005年度涨跌幅排序均处于第五，2002年至今涨跌幅排序居第三。消费品行业持续、稳定增长的特点，使该板块既能充分分享牛市行情的高涨，又能有效缓冲调整行情的下跌压力，自然成为长期投资者的重点投资对象。
　　2，强周期行业波动较为激烈，如房地产、机械设备行业都曾在阶段行情中领涨领跌，采掘行业自去年以来也有重大调整。3，金融服务业和交运仓储表现出色。根据以上特征，若要兼顾长期、稳定回报，大消费类行业、金融服务业、交运仓储应为较佳的行业配置选择。在市场处于调整环境时，机构投资者在进行配置时会更注重防御性，因此，在收缩战线的同时，有可能进一步加大对上述行业的配置。